نظرية المحفظة المالية

منظر هذه النظرية هو هاري ماركويتز عام 1952، حائز على جائزة نوبل. ثم طورها جيمس سي توبين من بعده، وذلك بإضافة معدل العائد الخالي من المخاطرة، وكان ذلك سنة 1958. ثم يأتي ويليام شارب باقتراحه نموذج تسعير الأصول الرأسمالية عام1963 الحاصل على جائزة نوبل عام 1990.

وقد قامت نظرية المحفظة على عدة فرضيات، أهمها:

• المستثمر عقلاني ورشيد ويكره المخاطرة.
• تماثل توقعات المستثمرين بشأن العائد والمخاطرة.
• تماثل فترة الاحتفاظ للمستثمرين.
• إمكانية تجزئة الاستثمارات.
• إمكانية الإقراض والاقتراض بمعدل عائد خالي من المخاطرة.

قام أساس نظرية المحفظة ضمن النظرية الاقتصادية لسلوك المستهلك الذي يوازن بين المنفعة والثمن، فالمستهلك حاله حال المستثمر الذي يبحث عن تعظيم العائد مقابل مخاطرة معينة. والأساس الآخر لظهور النظرية هو لتقييم الاستثمار في الموجودات المالية، كالأسهم والسندات. كما امتدت النظرية إلى الموجودات المادية لتقييمها.

تنقسم نظرية المحفظة إلى نظرية المحفظة التقليدية، ونظرية المحفظة الحديثة ونظرية الفصل.